2007年至剛剛收官的2017年，是中國財富管理市場經歷深刻演變的十年。十年中，中國資本市場幾經起落，財富管理行業蓬勃發展，財富管理產品市場的配置結構、人群分佈、投資理念及行為模式均進行了一輪深度調整。

近日，中金公司推出《財富管理產品十年白皮書》，對中國過去十年財富管理市場進行系統性回顧。《白皮書》詳細梳理了固收理財、公募基金、證券私募、私募股權、海外產品、結構化產品等六大類理財產品的發展歷程、監管變遷以及整體業績表現，讓我們能夠清晰地看到投資者的投資路徑。

過去10年中國最有錢的一群人買了什麼？

報告顯示，截至2016年末中國已成為全球第二大財富市場。2016年末中國私人財富規模約165萬億元人民幣，是十年前的6倍，在全球佔比14%，已經成為僅次於美國的全球第二大私人財富市場，規模更是接近排名第三、第四位的日本和英國之和。

另據全球領先的戰略諮詢公司貝恩諮詢的預測，2017年中國個人可投資資產規模將達188萬億元，高凈值人群（即可投資資產超過1000萬人民幣人群）增至187萬人。隨著中國財富管理市場金融產品種類和策略的不斷豐富，以高凈值人群為代表的投資者過去十年間資產配置發生了巨大變化。

金融產品佔比顯著上升

據報告，2006年中國個人可投資資產中70%為現金及存款，剩餘部分有近一半投向不動產，少量的資本市場產品投資主要投向股票和公募基金。

到2017年，個人可投資資產中現金及存款的佔比已降至41%，投向金融資產的佔比則顯著上升，達到35%。除了傳統的股票、債券、公募基金、銀行理財和保險產品外，信託、基金專戶、券商資管、私募股權等其他境內投資乃至境外投資都實現了從0到1的突破與快速發展。

值得一提的是，到2017年，個人資產中投向不動產的佔比相較於十年前上升了6%。可見，房地產仍然是有錢人士比較重要的資產配置方式。

重點加配4類金融資產

根據報告，具體來看，過去十年間高凈值人群主要加配了4類金融資產：銀行理財、資本市場產品、境外產品、私募股權。

其中，銀行理財產品是過去十年間中國私人資產配置中佔比提升最顯著的一個金融產品，佔比從2007年的3%增至10%。作為國內規模最大的財富管理產品類別，截至2017年三季度末，銀行理財規模餘額已達28.45萬億元。

資本市場產品目前在中國私人資產配置中僅次於現金及存款和投資性不動產，位居第三。資本市場產品包含個人持有的股票、新三板、債券和公募基金、證券私募等。截至2017年11月底，公募基金資產已突破10萬億大關，合計11.41萬億元，證券私募管理規模則達3萬億。

在過去十年的中國，境外投資和私募股權兩種金融產品則在實現從無到有的突破，並已在中國私人資產配置中佔據一席之地。數據顯示，2006年以來境內高凈值客戶的海外配置資產量年均增速38%，遠超可投資產總量20%的水平。

報告指出，高凈值客戶出海首選配置另類資產，整體來說，目前境內投資者接觸的海外另類資產，主要包括對沖基金、私募股權基金和房地產基金三大類。

就私募股權而言，2016年中國市場發生的私募股權投資金額突破8000億元，是2006年的5.7倍。根據基金業協會數據，私募基金管理人數量在2015年6月至2017年6月兩年內增加超過45%。

價值投資、全球資產配置更受認可和青睞

傾向於通過專業機構進行理財

從理財方式看，越來越多的高凈值人士通過專業機構進行理財。

2009年到2017年，中國高凈值人群通過專業機構管理的可投資資產佔比從不到40%提升到超過60%，且平均使用的機構數量超過2家。

報告中指出，隨著金融產品市場的不斷發展和金融投資的日趨複雜，未來通過專業機構理財不僅僅是高凈值人群的選擇，更是大眾投資者的理想理財手段。

更偏重於長期投資和全球資產配置

高凈值人士正在從單一國內市場、有限資產類別的理財方式，擴展為視野更為寬廣的、全球化的、多資產類別的資產配置方案。而鼎輝財富也建議投資者在有條件的前提下能夠持續踐行資產配置、長期投資，構建一個包括傳統股、債以及各類另類資產在內的大類資產組合。

2017年全球宏觀經濟和多種資產的表現均大幅超出年初時市場的悲觀預期，可謂是是充滿驚喜的一年；如今2018悄然已至，新的一年裡，投資者將會面臨新的全球經濟、政策和政治環境變化。權威機構預測， 2018年將是市場波動性提升的一年，潛在的市場波動性加劇突顯出增配另類投資的重要性。具體可關注以下幾個方面：

私募股權：隨著資金湧入，全球範圍競爭加劇，優質的基金將是最大的受益者。具備戰略眼光的基金管理人還將能發掘紅海中的藍海，如二手份額機會、歐美中型市場併購機會等。而從地域上看，當前中國私募股權投資市場雖然穩居全球第二，但中美規模差距仍然明顯，截至2016年底，美國GDP為中國的1.63倍，而美國私募基金管理規模為中國的3.33倍，中國私募股權投資市場仍有巨大發展空間。

展望2018年，對於國內私募股權投資市場，可持謹慎樂觀的態度，市場將整體趨向價值回歸，對創業長期利好。但高回報的驅動因素和相應的潛在風險都在變化，因此可重點布局新興行業，尤其人工智慧、金融科技、企業服務、醫療健康等技術密集型產業；以及可關注個性化升級的新消費時代下的消費升級機會。

資本市場：2018可持續謹慎看好A股和港股市場；部分新興市場股市也將受益於全球經濟的溫和復甦；地緣政治、經濟震蕩等因素所引發的資產價格波動會帶來商品（CTA）策略及量化等策略的投資機會。

全球房地產：國內房地產市場已經從增量擴張轉向存量優化；創新型經濟催生了物業新需求，如物流地產、長租公寓等業態；澳、英、美的一線城市經濟增長穩定、產權制度完善且住房需求旺盛，實體物業具備長線增值潛力。

國內固定收益：國內監管發力、持續優化市場，可預期底層資產質量以及產品收益率將有階段性提升；新經濟前行推動多產業變革也會為該類別帶來低相關性而高分散度的新類型底層資產。

海外私募信貸： 私募信貸作為抗周期的避險資產有較大的投資組合配置價值。同時，投資機構應當採取審慎的投資態度，關注資產生成機構是否在業務增長的同時保有嚴格的風控標準和自律性，並考慮具有下行風險保護的交易結構。

保險：保險與科技結合的趨勢愈發緊密；保險資金投資規模將持續擴大，投資結構將日益優化，有望推動投資收益率提升；投資功能之外，保險對於高凈值人士財富傳承的價值也將進一步顯現。

總之，在未來的中國財富管理市場上，經過這麼多年的歷練之後，投資者更清晰地看到：短線投機將越來越不可持續，取而代之、大行其道的將是長期投資、價值投資、全球資產配置！而上述的投資市場預判雖然並不構成投資者建議，但卻可以成為2018年資產配置策略的參考。鼎輝財富希望廣大投資者都能夠通過行之有效的投資策略為2018的財富保值增值開闢出一條康庄大道。