投資的正確姿勢
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內容摘要
A.金錢觀念
B.財富積累與傳承
C.學習投資的目的
D.投資工具
E.投資四維度
F.操作步驟
G.投資的藝術
A.金錢觀念
01
錢是上帝存在你那裡的，不是給你的，回頭你要還給他。
錢最終只有三個去處：在生前都花掉，花不掉就糟蹋掉；交給國家部門或者慈善機構（中國還沒有遺產稅，但不等於將來不會有）；留給他人或者後代。
很多人掙的錢，甚至沒有死，就已經還給了上帝。前半生拿命換錢，後半生用錢換命。
每個人的能力也有一個極限，在這個極限之內努力，效果會比較好，超過這個限度，效率就會大打折扣。掙錢也是如此，超過自己能力去掙錢，即便有所收穫，各種成本也會太高，並不合算。想清楚這一點，就能過得比較瀟洒。
02
錢有個馬太效應，有錢的越有錢，沒錢的越沒錢。如果不能理解為什麼會如此兩極分化，我們換個角度想想。
對於強者（善於賺錢的人），錢是一種資源，這種資源在他手上可以發揮出更大的功效，可以造福社會，想想錢在馬雲手上，弄了個淘寶，弄了個支付寶，是不是提升了社會運行效率？
而錢在弱者手上，他可能只是在生活開銷上消費一下，給GDP貢獻點力量而已。那麼在市場經濟里，錢是活的，它自然會跑到強者手上去不斷增值，持續造福社會。
因此，每個人錢的多少，反映了他能調動的社會資源的總和，能力越強，能調動的資源越多，能創造的效益就越多，手上的錢就越多。進一步理解，就是花錢的能力決定擁有的金錢體量。
認識了這一點，就不難理解為什麼很多富豪已經很有錢了，還要想著去投資，去消費，因為想讓錢發揮最大的功效，就是把它花出去。
03
錢是掙出來的，不是省出來的。掙錢有兩條途徑
一是提高自己單位時間的售價（薪水），
二是把一份時間賣出去很多份（專利、寫書，專輯等各種作品）。
不論選擇哪條途徑，有一個秘訣可以讓自己的掙錢效率事半功倍，那就是掌握一項甚至多項大部分人不會的技能，因為越是社會需要的稀缺資源，就越值錢。
04
錢是花不完的（不吸毒，不賭博，不養小三），但可以迅速投資（投機）投完。
很多富豪的子女，如果安安分分地花錢，幾輩子都花不完。但若是沒有父輩的投資能力，一旦投資幾次失敗，財富就歸零了。
於是，就不難理解，為什麼巴菲特在遺囑里講他死後留下來的財產，不需要子女再去費心投資，只要買成標普500指數基金即可。
B.財富積累與傳承
01
複利是奇迹，時間是力量。以美股平均回報8%計算，30歲開始投資，到80歲，財富大約增加50倍。
但是絕大多數人不會堅持下來，在流行賺快錢的社會風氣影響下更是如此。那些富過了三代，家族財富能夠傳承下來的，都是恪守做長期回報穩定投資的準則。
某些家族財富傳到第二代、第三代時，由於去做了冒險的投資，一兩失敗后就破產了。
02
注重把一種好的價值觀傳給後人。繁榮興旺的家族都會把培養孩子吃苦耐勞、精於經營等美德放在首位，而那些衰敗了的家族，只是把錢傳給了後代，忽略了價值觀的培養，這反而害了孩子。巴菲特說，錢是為了讓孩子做想做的事情，不是為了讓他無所事事。
03
找一個好的配偶很重要。孩子有模仿的天性，父母天天麻將，指望孩子能跟書本做朋友是不太可能的，父母嗜賭成性沉迷於快速暴利變現，孩子不可能耐得住寂寞成為價值投資者，父母的修養，喜好，品性，會潛移默化影響孩子的成長。
04
耐心。財富的增值靠的是持續地積累，如果沒有暴富的運氣，就和時間做朋友，慢慢積累。
大部分人只知道不能輸在起跑線，但是財富的積累就像馬拉松，比的不是剛開始跑多快，而是看誰跑的久，那些在起步時就圖快錢，用百米加速的方式衝刺的，是絕對到不了馬拉松終點的，半途放棄是必然，我沒看到哪個百富榜上的富豪是賺快錢的，都是經年累月積累起來的。
只要我們耐得下心，理性投資，穩步增值，不追求暴利，時間會證明我們將比大部分同齡人擁有的多。
C.學習投資的目的
01
只投資自己真正理解的資產。對個人而言，現在浮躁的社會風氣使得太多人想賺快錢，看到別人做什麼來錢快，就跟風，而又不願意花功夫學習，這就是在做自己不懂的事情，最終的結果不用猜也知道了。
對企業而言，就是不專註自己的核心主業，費力去搞了跨行，這方面，步步高的段永平就剋制得很好。當年步步高如日中天的時候，每年要做大量的廣告宣傳，他的下屬就建議他自己開廣告公司，這樣這些廣告費就等於自己賺了。
但是段永平不同意，他的邏輯是假如自己開廣告公司能成，那世界上最牛的廣告公司應該是可口可樂的，但事實上不是，所以這裡面必然有原因，這就是智慧。這也說明，做人也好，做企業也好，能恪守住自己的本分，踏實做好自己的本行，時間自會帶來成果，少犯錯誤比多幾次成功更重要。
02
永遠不要做空股票。這世界上有個別牛人是靠做空賺了很多錢的，比如索羅斯。不過對普通人來說，做空不是一個好的選擇。理論上來講，上漲是沒有盡頭的，但是下跌是有地板的。所以不做空是一種智慧的體現。
03
永遠不要用槓桿投資。槓桿這東西，不是不能用，只是那不是普通人的菜，包括對大部分專業投資人來說也如此。我自己在在剛入投資市場的前幾年，在做空和槓桿上吃過大虧，這種體會對我來說刻骨銘心，所以我後來就不再碰這兩條警戒線了。從這個角度來說，投資市場，不是考驗知識和智商的地方，是考驗人性的地方。
04
只做長期投資。
05
握住可增值的資產長期不放。
06
不要淪為失敗的投機者（追漲殺跌）。
D.投資工具
為什麼要學習投資
被動的原因是不想被每年的超發貨幣導致的通脹侵蝕自己的財富，主動的原因是希望能夠用「錢」這種資源儘可能地獲得一些回報。但還有一個原因被大部分人忽略，就是通過投資能夠借鑒一種理性的態度、量化的方法分析和處理各種事情，學到一些生存智慧。
投資的目的
投資要圍繞目的進行。很多人說，投資的目的不是顯而易見的么，就是賺錢啊。其實賺錢不是目的，投資的目的通常有4種，普遍的一種是為了發財，第二種是為了保證財產不受損失，第三種是為了名聲，最後一種是因為情懷。第三種和第四種情況，咱們就不說了，至於第二種，只要回報跑贏通脹就可以，因此任何激進型的投資品種都不用考慮了，通常配置保守穩健型的品種就可以實現。
常見的投資品種
1 上市公司可流通股
2 債券
3 不動產
4 風險投資
5 金融衍生品（人壽保險）
6 高價值實物（黃金、古董、藝術品）
E.投資四維度
考量投資品種要從四個維度入手，收益性、風險性、流動性、交易成本。收益性和風險性是一個硬幣的兩面，追求高收益，就要冒高風險，但是承擔了高風險卻不一定有高收益。流動性簡單地理解就是指變現速度快不快，像股票的流動性是比較高的，相對來說，房子的流動性就低很多，至於古董藝術品那就更低了。交易成本也是重要的考量因素，股票的交易成本相對來說算低了，房子的交易成本就高很多，光是稅就佔了大頭。
F.操作步驟
把時間軸拉長了去看，股票、不動產等價格都是上漲的，因為它們參與了財富創造的過程。
只要你相信歷史的車輪是向前滾的，那麼從經濟發展的角度，股市從長期去看就是永遠向上的，這也是上百年來美股平均年化回報率為正的原因，被中國股民詬病的A股這20多年來平均年回報也是為正的（A股的年化收益率為13%，不可思議吧）。
因此，巴菲特才不建議做空股市，因為這是和客觀規律相違背的，也正是因為如此，那些堅持在股市上長期不斷投資的人都掙到了錢。
說到這，一個做股票的策略已經給出了，就是「長期」「買漲」，道理說白了，就是這麼簡單，簡單到大部分人直接忽略的地步，因為不相信做股票盈利的「秘密」是如此的淺顯。
實物黃金
可能因為歷史原因，中國大媽對黃金情有獨鍾，加上媒體的渲染，認為黃金是一種不錯的投資品種，「避險」、「保值」。要戳穿黃金保值的謊言，只要把時間軸拉長了去看就一目了然。
長期來看，黃金不僅不是好的投資，而且扣除通脹后是虧錢的。從1792年華盛頓第一個總統任期結束的每盎司19.39美元，到現在（2017年8月3日）1260美元，225年漲了65倍，年均回報率連2%都不到，低於3%的通脹。
我們從客觀規律上來理解一下為什麼買黃金不保值，現在的實物黃金除了用作首飾，其最大的工業用途是補牙，一種資源，如果其不能廣泛的參與社會化大生產為人類帶來創造性的價值，這玩意就沒有實際的「增值屬性」，況且黃金每年的產量增幅高於全球GDP增速，所以它不貶值才怪了。
黃金的另一個用途是作為儲備貨幣，歷史上黃金曾經是貨幣，但如今這個功能已經消失，除非你擔心哪天戰亂，出於避險的需求，存一點壓箱底，那記得一定要買實物黃金，買那種紙黃金或者黃金ETF是沒用的。
了解了上述這些投資方面的基礎知識以後，來談談投資的第一種目的「為了資產增值（發財）」怎麼實現（第二、三、四種目的不是最為追捧，就不涉及了）。追求資產增值的投資，其關鍵取決於資產品種的配置而不是單獨一二個品種的選擇。
以股票為例，分三種情況來看
一 全部資產壓在一二支股票上，或者某一種投資上（比如買了很多房子，甚至貸款買房）。
首先，這種情況其實跟賭博沒什麼兩樣，很多人說，不對啊，過去20年，只要買房的都賺錢了。這隻不過是房產這種投資品種它的牛熊周期還沒走完一輪而已，現在重倉在房子上的人，絕大部分沒有經歷過房產30年的一個牛熊周期，只有能在未來房產價值高點清倉離場躲開熊市的人，才有資格說他配置房產這個行為是投資，否則就是賭博。
這樣的人真的不多，跑路英國的李大爺算一個，因為他經歷了3個這樣的牛熊周期，而且每次都是低點抄底買入，高點離場。
其次，沒有哪一個股票會永遠上漲，當初道瓊斯指數的30個成分股，今天只剩下了1個還在，其餘的都換了。把資產押注在一個股票上，即便未來它有增值的潛力，但往往波動會很大，短期內甚至有暴跌的風險。比如標普500指數，這個已經綜合了這麼多優秀公司的指數基金，其夏普率也才0.5，足見波動性之高。
二某一支暴漲的股票（或投資品種）只佔了資產比例的很小一部分。假如，你配置了很多支股票，其中一支暴漲了200%（其實這樣的情況真不多，除了運氣好中新股了，大部分散戶做股票這麼多年估計一次這樣的體驗都沒有，別說是暴漲200%了，我不少客戶跟我說他之前連漲停板都沒經歷過），但因為這個票只佔了資產的1%，所以即便暴漲200%，整體上來看只貢獻了1%的收益率而已，況且這種情況不是年年都有。我從去年開始配置了一些區塊鏈資產，單獨去看，這部分資產是我一年來增值最猛的，但是因為投入很小，所以幾乎不影響總體資產的增值。
三 自己買入一堆股票，建立一個投資組合。這麼做的話，如果你運氣好，那麼你的收益基本上跟某個指數基金的收益持平。
巴菲特在2005年的時候，發出一個賭局，願意以100萬美元、10年期限的投資，隨便挑一檔美國標普500ETF指數型基金，績效都會比任何對手精選的10檔避險基金好，直到2007年，有家組合式基金公司接受挑戰，並在2008年開始這場賭局。剛開始的時候，2008年，金融危機，雙方都是虧損，但是對沖基金有避險功能，跌幅比巴菲特選的標普500少。不過到了2013年底，情況逆轉了，老巴選的標普500指數基金回報率是43.8%，而那家基金公司的回報率是12.5%，到了現在，老巴的標普指數基金九年間年化回報率是7.1%，那家對沖基金公司的是2.2%，幾乎可以斷定老爺子獲勝了。
這9年來，老爺子什麼都沒做，只買標普500指數基金，就幹掉了世界級的對沖基金，說明對於普通人來說，你只要買對指數基金即可。只有個別的牛人，他們選的投資組合會超過指數基金的收益，並且是長期年化複合收益超過指數基金，比如巴老爺子，還有那個文藝復興科技公司的大獎章基金。
既然如此，與其自己費力又得不到好去選股，不如簡單的買指數基金就可以了，除非你覺得自己有天賦成為下一個巴菲特。況且大部分人不懂K線（雖然顯得很熱衷），看不懂財務報表，也不會分析經濟形勢，不曉得行業走向，這樣去買股票，八成以虧損收場。
從上述三種情況可以看出，資產要實現穩定增長，寄希望於買對某個股票（或某個品種）這種方式是不現實的。那究竟該怎麼配置資產呢？答案我們在前面提過了，經濟是向前發展的，所以只要找到某個品種能搭上經濟增長帶來的增值「便車」就可以了。比如具有成長率的股票會得益於經濟增長，優質債券也會從資本增值中收益。
具體做法
一 我們前面提到的6種投資品種當中的后三種（風險投資、金融衍生品、高價值實物），普通人就不用考慮了；
二房子雖然在今天被當作投資工具，但首先還是要考慮它的使用價值。如果打算在某個城市久住的，不管價格怎樣，還是要買一套，這不是為了投資而買它。只要所在的城市沒有在衰弱，房子會體現出經濟增長該有的增值屬性的。
三排除了房子和其他投資品種，能配置的就剩下了股票和債券。從世界範圍內來看，最好的股票投資市場是美股，因為相對來說制度健全，並且有成熟的淘汰機制。A股目前制度也在不斷完善，相信以後會變好。從過去的回報率上來看，A股過去20年的年化回報率反而高於美股，這得以於中國過去的經濟高速增長。但是因為A股的夏普率不到0.5，所以散戶體會到的更多是A股的波動性（風險性）而不是收益率。
四在股票上選一個過去表現比較好的指數基金，堅持長期等額定投，注意是長期，並且是等額，我建議投標普500ETF，其次是上證50EFT和滬深300ETF。至於債券，在中國你只能買國債，那些地方債和企業債最好別碰，原因嘛我想你懂的。
五根據你的年齡，在配置股票和債券的時候比例要有所側重。比如30歲的年輕人，股票比例大一些。如果是60歲以上的，股票少配置，債券多配置一些。
在投資領域（其實在別的領域也一樣），時間是你的朋友，而時機不是，也就是說耐心是成功的第一要素。
在過去45年，美國股市的回報大約是7%（略低於8%的整體歷史平均值）。但是，如果你錯過了股市增長最快的25天，你的投資回報就少了一半，只有3.5%，這樣45年下來，你的財富積累會少掉80%。至於那25天什麼時候來，沒有人會知道，聰明的投資人，永遠在股市上投資，而不是試圖投機挑選最低點和最高點。像電影《大空頭》的那個牛人，他也只能判斷出來次債危機會來，但是具體哪天來，他也不知道，所以他在前期布局空頭頭寸的時候才浮虧了很多。我們不斷地學習去追求進步，為的是能在投資市場上分析出地質斷層在哪裡，也就判斷出了地震發生的可能性，至於地震哪天到來，那是上帝的安排，我們只管做好準備即可。
G.投資的藝術
既然老巴建議長期定投標普500指數即可，那為何他自己沒這麼干呢？他在2010年寫給股東的信中寫到：「好機會不常來。天上掉餡餅時，請用水桶去接，而不是頂針。」言下之意，財富增值取決於為數不多的幾次成功投資，重要的是增值幅度，而不是次數。
正如芒格所言：如果把我們最成功的10筆投資去掉，我們就是一個笑話。沒錯，對於99%的個人投資者來講，買標普500指數就是最好的投資。但是，對於極少數具有投資天賦，掌握投資藝術的人來講，耐心等待機會，在機會來臨時敢於下大注才是他應該做的。
當年索羅斯狙擊英鎊的時候，索羅斯的操盤者德魯肯米勒打算把所有的錢都押上——15億美元，結果索羅斯說：「這太荒謬了，你知道這種事多久才能出現一次嗎？我們不是應該把所有的錢都押上，而是要把所有能搞到的錢都押上。」最終他們加上了槓桿，押了100億美元，並大獲全勝。
為什麼說投資是門藝術而不是技術？藝術與技術的最大區別在於繼承性。今天的很多技術性崗位，是可以由前人提煉出技巧、要點，傳給後人，後人在前人的基礎上繼續精進，更進一步，越來越成熟，高效。但是藝術沒有可繼承性，比如彈鋼琴，即使今天的頂級鋼琴演奏家也不敢說自己彈的比肖邦好，今天的畫家也沒有敢稱自己超越米開朗基羅。
投資也是如此，其藝術性體現在「關鍵時刻敢於下大注」，首先這個關鍵時刻的判斷就相當考驗功力了，其次還要選對品種，最後得有膽量下重注甚至借用槓桿，在外行人看來這跟賭博沒什麼兩樣，但實際上這些投資大師自己清楚，這不是賭博，是千載難逢的機會。
這種藝術性，即使老巴自己掌握的再好，也無法百分百傳給兒子，至於兒子能否傳給孫子，那就更不敢保證了。所以他才說，為了穩妥起見，要求後代乾脆不要在投資上動腦筋了，買標普500指數就好。
文末小結
1 要有一個好的金錢觀念，你自己的生活的幸福指數會高很多；
2 要有一個好的財富傳承的理念，你的後代的幸福指數會高很多；
3 投資要實現穩步增值，靠的是簡單的常識，可是聰明人太多，反被聰明誤；
4 投資之前，想清楚自己投資的目的是什麼，根據目標去選擇匹配的投資品種；
5若自認為可以成為下一個索菲特（索羅斯+巴菲特），那就去摸索屬於你自己的投資藝術；如果不是，就老老實實地長期定額定期的買標普500指數（或者上證50ETF、或者滬深300ETF、或者具有成長性的公司），別沒事瞎折騰；
6 投資不是生活的全部，廣交正能量的朋友也是生活的一部分，比如我，在小密圈等你，哈哈。
END
文字 | 吉傑
創作時間 | 2017-08-09